油價105、黃金4349｜霍爾木茲之後再炸沙特後門：4%石油供應7日倒數

開場四個數：7 日倒數

沙特東西向管道一日轉運約 400 萬至 500 萬桶，等於全球供應約 4% 至 5%；星期五無人機一來，管道已關；延布港口庫存再出口大約夠五至七日。霍爾木茲已經失咗大半年，沙特靠後門走，而家後門都關——短時間全球每 20 至 25 桶就有一桶消失。核心問題：未來七日管道開唔開得返。

點解 4% 唔係細數

全球一日約一億桶，400 萬即係 4%。市場講 OPEC 減產 100 萬桶已經托到油價，呢條管就係四五倍一次大減產。大V嘅比喻：廿盞燈關一盞睇落少，但成條街共用一個價——現貨期貨搶油，柴油同通脹預期一齊扯。管道由東面阿卜海克去西面紅海延布，全長約 1200 公里；東面霍爾木茲收窄，西面紅海加曼德海峽有胡塞，地理上係死結。

三層傳導：油價、通脹債息、聯儲局

第一層油價：要分開戰爭溢價同實貨見底後嘅價格結構變化。第二層通脹同債息：油同柴油入 CPI 同企業成本，通脹黏住，美債長息可以再上。第三層聯儲局 9 月 15、16 號議息：白宮同特朗普想維持低息，但市場大幅定價加息。大V提醒：油貴唔等於股市一定跌，板塊會重新排位。七日觀察清單：沙特有冇宣佈重開、延布同埃及港口裝船數字、布油同柴油有冇一齊夾、船隻保險同兜路、FOMC 前夜油價返 100 定衝 110。

美國難再控制中東

中東產能斜跌，伊朗有破壞石油供應嘅軍事實力，霍爾木茲主導權喺伊朗；美國同時要顧中東同俄烏，軍事實力兩邊唔夠。唔好亂開重手淡倉——夾倉市可以夾到懷疑人生。

美債爆唔爆？睇流動性

短息受聯儲局影響，長息係投資者用錢投票。大V唔鼓吹美債會爆：有人買有人賣、有成交量就唔係爆，只係借息貴啲——對比香港寫字樓扔口價都冇人接，嗰種先叫冇流動性。對美債冇信心可以唔玩、搵代替品；近幾年金同美金可以一齊上，「美金升金就沽」係舊思維。